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前期受到政策监管影响，黑色系飙涨后大幅回调，但现货市场运行较为平稳，基差重新扩大，比如焦炭1701合约在本周一基差最大达15%以上。当前随着1月合约逐渐减仓，1月合约期价大概率逐步向现货价格靠拢。”浙商企货分析师王楠说。
除了期现价差的修复外，寒潮等天气因素带来的运输受限的预期也助推了涨势。
“如果雨雪天气较为严重可能会对焦炭、焦煤的外运带来困难，加上目前市场煤焦低库存容易助长价格的炒作氛围，昨日煤焦价格大涨。”东证企货分析师顾萌表示。
王楠指出，受高炉开工率下降、运输条件有所改善，以及煤矿短期放开276天工作日制度影响，钢厂炉料供应紧张局势略有缓解，但改善程度较为有限。一方面，冬季北方易出现暴雪等极端天气，煤炭的生产和煤焦的运输都存在不确定性，目前钢厂煤焦库存依然维持在历史最低水平，暂无明显回升迹象。另一方面，北方冬季易受雾霾影响，焦炭生产可能因环保问题受到限制，导致供应短缺无法有效补充。
“考虑到冬储及1701合约交割时间，黑色系的强势尤其是煤焦品种的强势，持续到春节前是可以预期的。”西南期货分析师夏学钊说。
从升贴水角度来看，顾萌认为，目前焦煤基本处于期现平水的状态，焦炭贴水幅度较大，在150元/吨左右的水平。在现货涨势放缓的情况下，期价继续大幅反弹的动力并不足，后续关注天气情况，如果没有出现大雪封路的情况，煤焦仍以高位震荡为主。由于市场预期频繁发生变化，期价波动会较大。但如果出现了运输受阻的问题，预计期价仍会走强。
环球同声唱多“商品牛”
昨日商品再度启动全面上涨，宝城企货金融研究所所长助理程小勇认为，这与11月初商品出现普遍暴力拉涨的驱动逻辑是一样的，主要是供需基本面和宏观环境共振的结果。
程小勇指出，长时间的低库存因产出恢复缓慢而持续存在，因此一旦投资需求旺盛，叠加下游小级别的补库活动，就很容易对商品价格形成边际上较大的增量。目前工业部门产成品存货跌幅也在下半年缩减，这意味着部分工业部门补库活动已经出现。
“从通胀周期来看，伴随PPI转正，中国工业部门通缩压力缓解，并产生了再通胀压力，结合美国特朗普当选，其基建投资等财政发力可能带来再通胀压力。加上国内流动性宽松和高收益资产荒，商品成为所有资产的价值洼地，投资需求也对商品价格的反弹起到放大效应。”程小勇说。
从长线周期看，大宗商品价格在连续5年下跌后，今年以来出现了相对较大的上涨行情，特别是以焦炭、铁矿石和螺纹钢为代表的黑色系期货品种涨幅明显。直观地看，大宗商品已脱离2015年底的低价区间。
“从今年以来大宗商品的价格表现和市场发出的信号看，牛市初期特征明显。究其原因，并非在于资金炒作，而是中国近两年来调结构、稳增长等一系列宏观政策逐步发力，去年倡导的供给侧改革逐步见效。”中国农业大学企货与金融衍生品研究中心主任常清表示。
不仅国内专家看多商品市场，国际大行高盛四年多来首次唱多大宗商品，认为大宗商品今年全面进入技术性牛市。
