金光闪闪还是黯然失色 机构激辩国际金价走势

近一个月以来，国际黄金期货价格走势颇为纠结，围绕1800美元/盎司窄幅震荡。对于黄金价格后市走向，各机构之间产生较大分歧。有机构认为，2022年金价或延续弱势表现；也有机构持相反态度，认为2022年金价将“金光闪闪”。

窄幅波动

COMEX黄金期货价格自11月16日创下阶段新高1881.9美元/盎司之后，便快速回落，随后持续围绕1800美元/盎司窄幅波动。截至12月23日记者发稿时，报1807.1美元/盎司。

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对于近期金价高位回落的走势，物产中大资本研究院赵晓君向中国证券报记者表示，11月以前，市场认为美联储的货币政策无法应对目前美国高通胀，因此美国实际利率再度探底，黄金价格显著反弹。不过，在美国公布通胀数据后，市场预期发生转变，且随后美联储官员发表了一系列应对通胀的决心，使得实际利率反弹，黄金价格因此应声回落。

按照以往经验，每年最后一个月和新年伊始是黄金的消费旺季，据黄金财富研究院院长葛辉介绍，近两个月不少黄金龙头品牌加工企业都是加班加点在赶工，出货量显著增加。Darin Newsom Analysis总裁纽森指出，过去5年和10年的季节性规律表明，金价通常在8月和9月见顶，12月初至新年前几个月期间会出现新一轮上涨。

然而，当前已步入旺季的金价并没有出现亮眼走势。对此，东正期货贵金属研究院徐颖表示，目前金价处于盘整状态，对于美联储的紧缩预期已经有充分定价，黄金出现止跌回升的走势。今年以来在美国经济强劲复苏和货币政策收紧的大背景下，黄金表现较为疲弱，叠加人民币升值，国内金价已经跌至接近疫情前的水平。后市下跌的空间相对有限，黄金最差的时候可能已经过去。

后市研判存分歧

对于国际金价后期走势，机构分歧较大。荷兰银行预测，2022年可能出现金价灾难式行情。荷兰银行高级外汇和贵金属策略师Georgette Boele预计，金价将在2022年底跌至1500美元/盎司，并在2023年底降至1300美元/盎司。

2021年以来，美联储的货币政策推动美国股市连创历史新高，许多分析师表示，这对金价构成了不利影响。赵晓君认为：“短期来看，明年上半年美国仍然面临比较强的退出量化宽松和加息预期，无论是名义利率还是实际利率都倾向底部回升，通胀在今年的高基数下有望高位回落，这些都不利于黄金在明年的表现。”

渣打银行则持相反态度，该机构认为在美联储紧缩计划的不确定性消除之后，黄金是时候“发光”了。渣打银行贵金属分析师Suki Cooper表示：“金价或在美联储明年首次加息后开始走强。”

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen同样看好黄金未来走势，他认为美联储失去对通胀控制的可能性将支撑金价2022年表现，预测明年金价会升至2000美元/盎司以上，并创历史新高。

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对于美国本轮加息预期，东证期货徐颖认为，美国财政刺激消退后经济边际增速回落，而通胀压力非常高，尤其是核心通胀上行趋势还未结束，资产价格估值处于高位。如果美联储货币政策转向并通过加息抑制通胀，需求将会承压，而通胀回落缓慢，金融市场的波动也会增加，加息的过程会比较艰难。对于黄金来说，市场仍在实际利率框架内交易黄金，但金价被低估，整体来看2022年金价的震荡中枢有望上移。