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维信诺疑涉“坐庄”关注函回复难产:扣非净利连亏OLED毛利率告负

2021-07-30 09:541080


5月14日,叶飞在社交账号发文称: 维信诺,我放你一马!因为我兄弟的情绪我要照顾! 当天,深交所紧急下发关注函,要求5月17日前公司回复是否存在与第三方合谋和单独操纵公司股价、坐庄等问题。5月18日,维信诺发布延期回复关注函的公告。截至发稿,仍未见维信诺的关注函回复公告。



对此,中国网财经记者致函致电维信诺,维信诺相关工作人员表示,公司核实不存在 市值管理 的情况,相关情况关注公司后续公告。但早在2020年9月,东方财富股吧中就有股民发帖质疑维信诺进行 市值管理 。

中国网财经记者梳理发现,近年来维信诺业绩低迷,2018年以来扣非净利始终亏损,政府补助助净利润收正,并且主营产品OLED毛利率告负。对此,WitDisplay首席分析师林芝向中国网财经记者表示,OLED产线投资额300亿元,量产后涉及大量的摊抵;初期良率不高,前期投入产出比较低;维信诺缺少大的品牌客户,品牌客户数量有限,出货主要靠维修市场,影响了公司的利润率。

与此同时,维信诺研发投入占营收的比例在下滑,同花顺iFinD显示,2018和2019年维信诺没有披露新增申请专利情况。此外,2020年维信诺人均创收大幅增加,但奇怪的是,员工人均收入却下降,而高管薪酬在逐年大增,需要注意的是,维信诺的行政人员占比超过8%,这一比例在同行业公司中占比较高,行政人员较多往往导致公司内耗严重,很难给投资者留下利润。

依赖政府补助扮靓业绩 主营产品毛利率告负

维信诺成立于1998年,主营业务为主营业务为OLED新型显示产品的研发、生产、销售和技术服务,主要产品为有源矩阵有机发光显示器件(AMOLED)。

维信诺借壳上市后,2018-2020年,公司扣非净利连续三年告负,分别为-12.14亿元、-9.40亿元和-7.39亿元,合计亏损28.93亿元。不过,维信诺的净利润始终为正值,同期维信诺实现净利润分别为3051.42万元、6295.5万元和2.55亿元。

值得注意得是,维信诺的政府补助占净利润过大。2018-2020年,维信诺收到的政府补助分别为20.29亿元、10.5亿元、11.37亿元。可以看到,如若没有高额的政府补助填坑,维信诺将严重亏损。

具体来看,维信诺的主营产品包括OLED产品、其他产品、IT服务及相关产品。近三年公司的OLED产品营收占比均在6成以上,是维信诺的主要营收来源,但是OLED产品毛利率却连续三年为负,分别为-6.13%、-8.30%和-9.53%。不过,2019和2020年,收入占比仅3成的 其他 产品毛利率却高达90%。

不过,维信诺没有提及OLED产品毛利率的表现情况。WitDisplay首席分析师林芝向中国网财经记者表示, OLED产线投资额300亿元,量产后涉及大量的摊抵;初期良率不高,前期投入产出比较低;维信诺缺少大的品牌客户,品牌客户数量有限,出货主要靠维修市场,影响了公司的利润率 。

林芝同时表示,维信诺的OLED产品去年出货排名在国内仅次于京东方,首次开发出OLED屏下摄像头解决方案,并应用在中兴手机上,在中国OLED面板行业还是有一定优势。

研发投入占比下滑 高管薪酬持续上升

众所周知,显示行业具有资金密集型、技术密集型、人才密集型特点,一条AMOLED量产线投资规模需要数百亿元。由于负债规模大幅上升,维信诺面临不小的偿债压力。近年来,公司的有息负债持续增加,但是货币资金自2018年持续下降。而在营业成本中,财务费用近年来占据较高值,公司偿债压力隐现。

值得注意的是,合肥国资入局维信诺。今年3月维信诺披露公告称,控股股东西藏知拟向合肥建曙投资转让其持有的公司1.6亿股,占公司股份总数的11.70%。

作为技术密集型企业,近年来,维信诺的研发费用也维持在较高水平,但是研发投入占营收的比例在下降,2018-2020年的研发投入占比例分别为31.98%、26.88%和21.79%。而作为研发成果之一的专利数量,同花顺iFinD显示,2018和2019年维信诺没有披露新增申请专利情况。

此外,对于较高的管理费用,中国网财经记者看到,维信诺的管理费用中主要是人工费用,其中2019年5.93亿元的管理费用中有3.20亿元的人工费用。具体来看,2018年-2020年公司的行政人员大幅缩减,占比从11.59%减少到8.67%,但这一比例仍然较高,深天马和京东方2020年行政人员占比分别为7.38%和0.36%。业内人士向中国网财经记者表示,行政人员较多往往导致公司内耗严重,很难给投资者留下利润。

中国网财经记者还发现,2018年至2020年,维信诺高管人均薪酬持续上涨,从85.32亿元增加到122.25亿元。对比来看,员工人均薪酬却在上下波动,公司人均年薪在2019年大幅增加后,2020年有所下滑。不过,2018-2020年,公司的人均创收在持续上涨。需要注意的是,维信诺的员工总数在下降,从2018年的7214人下降到2020年的5745人。

对于维信诺扣非净利持续亏损、主营产品毛利率为负、研发投入占比下滑、高管薪酬却持续走高等问题,中国网财经记者致函致电维信诺,公司表示相关问题请以5月13日维信诺2020年度网上业绩说明会相关公告为准,中国网财经记者未在业绩说明会看到相应的问题回复。中国网财经记者将对维信诺保持持续关注。


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