【星火同光摘要】近两年居民杠杆率加速攀升，这是需要警惕的，也是监管层提出抑制居民杠杆率的主要原因。为防范化解金融风险，在宏观上相关部门努力抑制杠杆率，管控贷款的疯狂增长。这种情况下，天津房屋贷款、天津抵押贷款等均可能受到冲击和影响。

日前召开的2018年全国银行业监督管理工作会议提出，2018年要打好防范化解金融风险攻坚战，使宏观杠杆率得到有效控制，其中一个重要工作就是努力抑制居民杠杆率，打击挪用消费贷款、违规透支信用卡等行为，严控个人贷款违规流入股市和房市。一时间，居民杠杆率成为大家关注的热点名词。

什么是居民杠杆率？

提起杠杆率，就会与债务联系到一起。从公开研究来看，居民杠杆率主要指居民债务和GDP之比，也有人士认为这个比例不能准确反映居民的债务偿还能力，换作居民债务与可支配收入之比更准确。居民的债务主要是指房贷、车贷、信用卡透支等消费贷款以及不在官方统计范围里的各种个人贷款。

不管是用哪种公式计算，居民杠杆率体现的都是居民的债务负担和偿债能力。杠杆率越高，负担越重，偿还压力越大，也越容易出现金融风险。

中国居民杠杆率目前情况如何？

如果按照居民债务和GDP之比计算，当前我国居民杠杆率还低于发达经济体的水平。但是我国居民杠杆率水平几乎是新兴经济体中最高的。我国居民债务水平比德国、奥地利、意大利还要高，甚至接近日本、法国的水平。

如果考虑到居民部门的可支配收入，我国居民债务水平接近“危险”区间。所以要衡量居民部门的偿债能力，还要考虑收入分配的问题，看居民部门获得的可支配收入有多少。

在过去十年，中国的杠杆率上升得很快，表面上企业杠杆率是最高的，但当前更应该警惕的是过去这几年居民部门加杠杆加得很快。去年是标志性的一年，中国居民部门的贷款超过了居民部门存款的增量，居民部门杠杆率高和房价有关系，这是一个潜在的风险。

放眼全球，居民加杠杆最主要的用途是购买房产，所以各国居民杠杆率和房地产市场走势高度相关。近年来,中国居民杠杆率快速攀升,被认为是我国此轮楼市繁荣的主要动力。

对居民杠杆率自由放任可以吗？

如果持续不抑制杠杆上升会有什么恶果呢？对此，星火同光贷款的人士解释了一番。

在宽松货币政策的刺激下，居民加杠杆推动房地产市场发展，房价飙升进一步刺激居民加杠杆，在不断循环作用下房地产市场也容易出现泡沫化，居民杠杆率飙升；而随着通胀压力的显现，各国央行开始收紧货币政策，债务成本提高，达到一定程度后出现房产抛售、房价下跌，居民财富和银行资产均缩水，转入恶性循环模式，居民破产、银行债务减记导致杠杆率下降。这就是典型的欧美危机模式。绝大部分经济体的居民杠杆率变化符合这一规律。

居民杠杆率过快增长，用在资产价格泡沫的炒作上，短期内虽然对经济需求也起到一定的刺激作用，但杠杆并没有提升经济增长的长期动力，这便为将来埋下了隐患。当利率上浮、房价下跌，经济的脆弱性便暴露出来。

抑制居民杠杆率意味着什么？

抑制杠杆率意味着抑制新增贷款的疯狂增长。事实上，对于大部分购房者来说，从去年3月各地楼市调控加码之后已经领教到贷款的难度直线上升。“认房又认贷”、提高二套房首付比例等，既可有效堵住差别化住房信贷政策执行过程中可能存在的漏洞，又显著增加了住房炒作成本。

【星火同光后记】从事天津贷款咨询的我们了解到：要控制居民杠杆率，首先就要改变热点城市房价“只涨不跌”、“长期上涨”的预期；其次，控制金融机构基于短期利益的融资行为；再次，保持适当的首付成数，要严厉打击变相降低首付的融资；最后，分散投资渠道、加快贷款证券化，避免杠杆集中，并实现房价平稳回调。

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