黄金避险性凸显 为上下游行业带来正向影响

“美联储的降息政策对黄金价格具有显著影响。”巨丰投顾高级投资顾问罗啼明在接受《证券日报》记者采访时表示，全球经济和政治的不确定性，如地缘政治紧张和通货膨胀预期的上升，也是影响本轮黄金价格上涨的重要因素。在此背景下，投资者会倾向于寻求避险资产，因此，黄金以其突出的避险特性而受到青睐。

黄金作为大宗商品，天然具有商品属性，从勘探开采到冶炼精炼，再到加工和销售，具有一条庞大的产业链。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，黄金价格上升代表黄金行业整体景气度有所上升，对上下游行业均有一定正向作用。

在上游供应端，作为稀缺资源，黄金以矿产金为主，再生金为辅，矿产金产量表现较为刚性。中国黄金协会统计数据显示，2023年，我国国内原料黄金产量为375.155吨，同比增长0.84%，其中，黄金矿产金完成297.258吨，有色副产金完成77.897吨。

我国的矿产金主要产自大型黄金企业（集团）。据统计，2023年我国大型黄金企业（集团）境内矿山矿产金产量为142.323吨，占全国矿产金的47.88%。紫金矿业、山东黄金等企业均布局黄金勘查、开发，且储备有一定的黄金资源量。以山东黄金为例，根据2022年报，山东黄金2022年黄金产量为38.7吨，2022年黄金资源量约为1431.4吨。

“黄金上游生产行业将直接受益于金价上涨。”周茂华表示。

在下游需求端，对黄金的需求主要由黄金珠宝需求、全球央行购金需求、投资购金需求、科技行业用金需求等构成。

其中，黄金珠宝需求占据主要地位。根据世界黄金协会公布的数据显示，2023年全年，全球黄金需求总量（不含场外交易）为4448吨，其中全球金饰消费需求2093吨，占比47%。

作为全球金饰消费需求增长的主要动力，在金价屡创新高的2023年，我国全年金饰消费需求达630吨，比2022年增长10%。

2024年，黄金珠宝消费开局火热。商务部数据显示，2024年春节期间，以黄金产品为主的金银珠宝销售额同比增长24%。

周茂华认为，黄金零售市场往往存在“买涨不买跌”现象，黄金价格上涨引发部分投资者的投资和消费热情。中下游黄金加工、销售行业尽管有成本上升压力，但市场销售价格和量上升，有助于保护利润。

周茂华同时建议，面对黄金价格的波动，有关行业需通过优化管理、改进生产经营效率实现降本增效，增厚利润。同时，围绕市场需求，提升产品创新能力，增强品牌价值；要善用黄金衍生品工具，更好管理市场价格波动。