红利”在下降相关分析人士认为，近期人民币持续贬值的原因来源于内外两方面。从国内来看，9月出口数据和贸易顺差规模不及预期，最近出台的房地产调控等政策令投资者对接下来中期经济预期偏弱。这也是人民币对美元走贬的原因。国庆节前，人民币在CFETS下对一篮子货币升值0.6%，但对美元却贬值0.57%。从外部环境来看，由于市场普遍预期美联储将在12月加息，概率也在最近一段时间持续在高位徘徊，该加息预期升温在一定程度上推动了美元汇率走强，欧洲央行行长德拉基的鸽派言论也加剧了美元上涨动力，10月以来，美元指数涨幅超过3%。“从宏观政策层面来看，此次的人民币在岸、离岸汇率的双双走高或为年底美国加息带来的汇率风险提前释放压力。”

　　虽然人民币贬值预期依然存在，但部分分析师认为，或许已经接近底部。今年迄今，在岸人民币贬值幅度已经达到4.2%，同期离岸人民币贬值逾3%。随着离岸人民币跌破6.7880的低点，已经穿过了6.70的“铁底”、接近6.80的“婴儿底”，距离被市场称为“尿布底”的7.00也不远了。“大宗商品价格能否持续上涨，要看人民币贬值的持续性。”

　　格林大华期货研究所所长李永民认为，从长期来看，人民币汇率变化应不会非常剧烈，对于大宗商品整体影响将低于预期。而且新一轮房地产调控将增加经济再度下行压力，对大宗商品走势并不构成利好。

　　近期国内商品期货的大涨，伴随着美元指数的大涨和人民币兑美元贬值加快。但实际上，人民币贬值并不是本轮大宗商品牛市的唯一基础。陶金峰日前撰文称，国内相对宽松的货币环境、供给侧结构性改革推进落实、美联储加息预期推迟、部分商品供需关系偏紧、资产荒下资金的追捧和推动，成为今年以来特别是近期国内商品期货不断走高的主要推动力。

　　海通证券期货研究主管高上对记者表示，人民币贬值，以美元计价的大宗商品定价权在外盘，随着美元升值承担较大压力，人民币贬值对价格上涨形成触发;但今年以黑色系为代表的国内大宗商品价格上涨因素中，供给侧改革政策发力，去产能效果逐渐显现带来的影响还是基础条件。

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